春節后的第一周僅三個交易日，上證指數上漲1.6%，突破3300點，全A日均成交額1.6萬億元，顯著放量。結構層面，科技股和小盤股彈性相對更大，科創50上漲6.7%，中證2000上漲5.8%，偏大盤價值的上證50漲幅相對較小，上漲0.9%。

　　（數據來源：WIND，統計區間2025年2月5日至2025年2月7日。指數過往業績不代表其未來表現，也不代表本公司基金產品未來表現，投資須謹慎）　　

　　宏觀：1月通脹數據公布

　　2月8日上午，統計局公布1月通脹數據。中國1月CPI同比上漲0.5%，預期漲0.5%，前值漲0.1%。中國1月PPI同比下降2.3%，預期降2.1%，前值降2.3%。CPI分項來看，1月CPI食品同比漲0.4%，較上月上行0.9個百分點；環比漲1.3%，弱于2012至2024年1月可比環比季節性水平的3.2%。CPI非食品環比漲0.6%，強于可比環比季節性水平的0.4%，家庭服務、旅游、交通燃料等是主要支撐。PPI方面，生產資料環比-0.2%，同比-2.6%，能源、有色與建材等是主要的拖累。

　　A股：注重賠率、反向交易

　　近期市場風險偏好有所提升，預計AI+、機器人等題材會反復活躍。全年來看，市場或較難呈現單一風格絕對占主導的情形，紅利、困境反轉、科技和出海可能都會有所表現。在這種情形下，無論是從倉位還是風格角度，關注賠率、反向交易可能是更為合適的策略。

　　港股：處在相對友好的宏觀環境中

　　港股上周表現同樣亮眼，在A股未開盤的前兩個交易日就已上漲，恒生科技全周上漲9.0%。美國10%的新增關稅近期已落地，尚在預期范圍內。近期美債利率和美元指數也沒有進一步走高，港股處在相對友好的宏觀環境中。

　　美股：3月降息概率可能非常有限

　　美股方面，上周三大股指均小幅下跌。北京時間2月7日晚，美國勞工部公布1月非農數據；1月新增非農14.3萬人，低于預期的17.5萬人；2024年11月和12月數據分別上修4.9萬人和5.1萬人。失業率下行0.1個百分點至4.0%，好于預期的4.1%；勞動參與率（62.6%）和就業人口比（60.1%）保持穩定；時薪同比增4.1%，高于預期的3.8%，前值3.9%，環比增0.5%，高于預期和前值的0.3%。綜合這些數據來看，美國就業市場仍保持較明顯的韌性。在此背景下，市場認為3月降息概率可能非常有限。10年期美債收益率上周在4.5%附近窄幅震蕩，美元指數則在108附近，需要關注美元流動性對權益資產的壓制。

　　免責聲明：本文資料中的信息或所表述意見不構成推薦、要約、要約邀請，也不構成對任何人的投資建議。市場有風險，投資須客觀冷靜，量力而為。基金、理財產品過往業績不代表其未來表現，不等于基金、理財產品實際收益，投資須謹慎