01 權益市場展望

　　上周，海內外因素偏積極，帶動A股上行。上證指數漲0.3%，中證A500指數漲0.6%。結構方面成長和小盤彈性相對更大，創業板指漲2.6%，中證1000和中證2000分別漲1.7%和1.3%。

　　（數據來源：WIND，統計區間2025年1月20日至2025年1月24日。指數過往業績不代表其未來表現，也不代表本公司基金產品未來表現，投資須謹慎）

　　宏觀

　　海內外因素偏積極

　　1月22日，中央金融辦、證監會等六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，明確了公募基金和大型國有保險公司作為A股市場增量資金來源，旨在引導更多中長期資金進入股市。

　　美國當地時間1月20日，特朗普正式宣誓就任美國總統，以“美國優先”為基調部署一系列新政，內容包括移民、貿易、能源與氣候變化、政府效率等。對華表態方面，特朗普并未在上任首日對華加征關稅，同時特朗普也表示希望在上任后100天內訪華，整體釋放相對溫和的信號。

　　A股

　　注重賠率及反向交易

　　股市短期呈現風險偏好提升的特征。中長期來看，出海或將是重要的超額來源，建議關注對非美敞口大、過去相對滯漲的公司。除此之外，市場風險偏好提升的階段，預計AI+、機器人等題材會反復活躍。全年來看，市場或較難呈現單一風格絕對占主導的情形，紅利、困境反轉、科技和出海可能都會有所表現。在這種情形下，無論是整體倉位，還是不同的風格，關注賠率、反向交易可能是更為合適的策略。

　　港股

　　市場風險偏好抬升　　

　　上周，恒生指數漲2.5%，恒生科技漲4.0%。從當前已經披露的經濟數據來看，隨著穩增長政策的持續發力，國內經濟數據已經出現了一定程度的改善，同時中美關系緩和，均利于市場風險偏好抬升。后續核心擾動或是關稅的節奏和力度，需要加以關注。

　　美股

　　溫和政策信號支撐市場表現

　　美股方面，三大指數上周上漲，道指漲2.2%，表現最優。美國當地時間1月20日，特朗普正式宣誓就任美國總統，以“美國優先”為基調部署一系列新政。特朗普強調了能源增產、管控通脹、擴大AI投資等，而關稅行動則相對謹慎，釋放的政策信號相對溫和，提振市場風險偏好。軟著陸仍然是基準情形，美股仍值得關注。

　　02 一周市場回顧

　　在板塊表現方面，創業板綜上漲2.47%，深證綜指上漲1.05%，上證指數上漲0.33%，中小綜指上漲0.87%。規模指數方面，中證1000指數上漲1.65%，中證500指數上漲1.12%。

　　主流指數中，云計算指數上漲5.68%，表現最好；北證50指數下跌3.89%，表現最差。

　　市場主流指數各階段漲跌幅情況

　　　注：數據來源于Wind資訊，截至2025-1-24。投資有風險。

　　03 估值指標

　　旗下產品跟蹤指數近三年PE情況及當前所處位置

　　注：數據來源于Wind資訊，PE統計區間2022-1-24~2025-1-24，所處分位數=當前PE在所有統計樣本的升序排名/所有統計樣本數，指數上市未滿三年未統計在內。投資有風險。

　　04 情緒指標

　　05 海外市場運作情況

　　海外市場方面：截至1月24日，納斯達克生物技術指數表現最好，漲跌幅為4.07%；道瓊斯美國石油指數表現最差，漲跌幅為-2.76%。

　　風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往業績不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特征，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。