中長期資金入市“硬指標”發布 推動形成“回報更優”的資本市場生態
2025-01-25來源：上海證券報
公募基金 中長期資金入市“硬指標”發布 推動形成“回報更優”的資本市場生態
1月23日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，介紹大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展有關情況，其中多項安排涉及公募基金，如“明確未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%”“針對公募基金已形成初步改革方案”等。
業內人士表示，當前公募基金持有A股市值接近6萬億元。相關政策落地后，預計將為市場帶來萬億級增量資金，顯著優化投資者結構，增強A股市場的穩定性與韌性。未來，通過發展被動型基金、優化主動型基金機制，有望吸引更多中長期資金流入，為A股“慢牛”“長牛”奠定基礎。
未來三年入市資金有望新增萬億元
1月23日，中國證監會主席吳清在國新辦發布會上表示，對于公募基金，明確未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%。對于商業保險資金，力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用于投資A股。
據銀河證券基金研究中心統計數據顯示，在最新披露的2024年公募基金四季報中，截至去年底，公募基金持有A股市值為5.88萬億元，考慮到部分11月及12月新成立的基金未披露最新季報，綜合來看，公募基金在2024年底持有A股市值接近6萬億元。預計2025年、2026年和2027年每年有望新增資金約6000億元，公募基金持有A股流通市值于2027年底有望達到7.8萬億元，甚至更多。
據富國基金最新測算，2024年，公募基金持有A股流通市值同比增速為13.5%，但近3年滾動年化復合增速為-2.8%，且目前18.2%的A股配置比例也處于2013年來中樞以下水平。在未來3年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%的政策指引下，公募基金有望穩步提高權益類基金的規模和占比，并為A股市場帶來萬億級增量資金。
“這一舉措有利于緩解市場近年來縮量博弈的壓力。”博時基金宏觀策略部策略研究員夏仕霖表示，中長期資金入市，對市場的結構與投資生態預計有望持續帶來影響，后續重點關注保險等中長期資金偏好的方向。
形成“回報更優”的資本市場生態
吳清表示，目前針對公募基金已形成初步改革方案，包括完善基金公司的治理和定位；強化功能發揮，大力發展權益類基金；加強監管執法，切實保護投資者利益等。
中歐基金表示，其中許多細節安排“用心良苦”。比如“加大中低波動型產品創新力度”“浮動費率產品試點轉常規”等，可以改善投資者體驗，提升投資者的長期獲得感，從根本上扭轉當前權益類公募基金的不足，體現了公募基金普惠性和人民性的特征；“引導基金公司將每年利潤的一定比例自購旗下的權益類基金”更能實現基金公司與持有人的利益綁定，有助于行業長遠發展。
據吳清介紹，證監會將加快推進指數化投資發展，制定促進指數化投資高質量發展行動方案，提高權益類基金規模占比和長期業績等指標在監管分類評價當中的權重等。
在銀河證券基金研究中心總經理、基金評價業務負責人胡立峰看來，從產品角度看，公募機構需要在主動權益類基金與被動權益類基金兩個方面持續發力。
“從目前看，被動權益類基金，尤其是A股股票ETF將是新增資金的主力，從首次發行和持續申購兩個渠道均要發力推進；主動權益類基金則應根據公募基金改革方案，增加管理人、基金經理和投資人的利益綁定機制，增加管理人自購規模力度，在利益逐步綁定的過程中，吸引投資人的長期投資。”胡立峰說。
“在發展中長期資金入市方面，公募基金可以作出諸多優化。”興證全球基金表示：首先必須以投資者利益最大化為目標，努力提升投資者獲得感；其次在產品規劃上，根據自身管理能力的成長速度進行產品發行，重視逆勢布局，資管機構可專注于各自的優勢領域，打造差異化發展路徑；再其次在合規風控上做加法，提升業務運作合規化、規范化水平，通過各個業務環節的穩健經營提升投資者長期投資回報；最后可以加大公司及員工的自購力度，與客戶利益捆綁。
在不少公募機構看來，中長期資金入市并非一蹴而就，其效果需要在一段時間內逐步顯現。通過配套中長期資金入市的制度安排，推動形成“長錢更多、長錢更長、回報更優”的資本市場生態。
“隨著市場多方的長期資金力量加大對A股的布局，我們看好權益市場的長期發展。相信隨著上市公司股東回報逐年提升，A股將逐漸形成更為健康和長期的資本市場投融資環境，并培育行業經營主體長期穩健經營與投資的理念。”景順長城投研團隊稱。
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