01 權益市場展望

　　上周A股出現調整，上證指數全周下跌1.7%，全A的日均成交額仍接近2萬億元，交易仍活躍，暫未降溫。結構層面，科技和小盤股作為過去一個月上漲彈性最大的方向，上周也回調最多，創業板指下跌4.9%，中證2000下跌2.9%。

　　（數據來源：WIND，統計區間2025年2月24日至2025年2月28日。指數過往業績不代表其未來表現，也不代表本公司基金產品未來表現，投資須謹慎）

　　宏觀

　　2月PMI數據公布

　　2025年2月28日，統計局公布2月PMI數據。2025年2月制造業PMI為50.2%，前值49.1%，景氣水平有所回升；非制造業PMI為50.4%，前值50.2%，其中服務業PMI、建筑業PMI分別變動-0.3、3.4個百分點。

　　A股

　　關注AI+、出海鏈及紅利風格

　　科技股短期估值性價比下降疊加交易擁擠，預計波動逐步加大，關注內部的高切低（比如AI對傳統產業的賦能）；特朗普再度威脅加征關稅，出海鏈短期逆風，但中期值得關注；年初以來紅利受風險偏好抬升所壓制，相對性價比逐步回升，對于穩健型投資策略而言，有望降低組合波動；當前政策預期之下地產鏈短期可能只有小幅脈沖的機會，潛在的交易空間相對有限。

　　港股

　　或處在短期逆風階段　　

　　港股上周出現調整，恒生指數下跌2.3%，恒生科技下跌5.0%。本輪港股的上漲始于1月中旬，背景是美國首次加征10%關稅好于最悲觀的預期，此后是DeepSeek驅動的第二輪上漲。隨著近期特朗普威脅要進一步再加10%關稅，1月中旬的中美緩和交易當前需要修正，港股或處在短期逆風階段。

　　美股

　　市場擔憂美國經濟或被拖累

　　美股方面，上周三大指數走勢分化，道指上漲1.0%而納指下跌3.5%。近期特朗普動作不斷，既想要盡快結束俄烏沖突，又對我國施壓。特朗普激進的策略提升了全球宏觀層面的不確定性，同時美國自身也受到影響。近期美股表現偏弱，美債利率下行至4.24%，反映了資本市場擔憂美國經濟或被拖累。

　　02 一周市場回顧

　　在板塊表現方面，創業板綜下跌4.46%，深證綜指下跌3.04%，上證指數下跌1.72%，中小綜指下跌3.15%。規模指數方面，中證1000指數下跌2.77%，中證500指數下跌3.26%。

　　主流指數中，800消費指數上漲1.47%，表現最好；云計算指數下跌10.32%，表現最差。

　　市場主流指數各階段漲跌幅情況

　　　注：數據來源于Wind資訊，截至2025-2-28。投資有風險。

　　03 估值指標

　　旗下產品跟蹤指數近三年PE情況及當前所處位置

　　注：數據來源于Wind資訊，PE統計區間2022-2-28~2025-2-28，所處分位數=當前PE在所有統計樣本的升序排名/所有統計樣本數，指數上市未滿三年未統計在內。投資有風險。

　　04 情緒指標

　　05 海外市場運作情況

　　海外市場方面：截至2月28日，美國房地產指數表現最好，漲跌幅為2.04%；港股通互聯網指數表現最差，漲跌幅為-8.21%。

　　風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；疬^往業績不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件，全面認識基金產品的風險收益特征，在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標，對基金投資作出獨立決策，選擇合適的基金產品。