01 權(quán)益市場(chǎng)展望

　　春節(jié)后的第一周僅三個(gè)交易日，上證指數(shù)上漲1.6%，突破3300點(diǎn)，全A日均成交額1.6萬(wàn)億元，顯著放量。結(jié)構(gòu)層面，科技股和小盤(pán)股彈性相對(duì)更大，科創(chuàng)50上漲6.7%，中證2000上漲5.8%，偏大盤(pán)價(jià)值的上證50漲幅相對(duì)較小，上漲0.9%。

　　（數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2025年2月5日至2025年2月7日。指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，也不代表本公司基金產(chǎn)品未來(lái)表現(xiàn)，投資須謹(jǐn)慎）

　　宏觀(guān)

　　1月通脹數(shù)據(jù)公布

　　2月8日上午，統(tǒng)計(jì)局公布1月通脹數(shù)據(jù)。中國(guó)1月CPI同比上漲0.5%，預(yù)期漲0.5%，前值漲0.1%。中國(guó)1月PPI同比下降2.3%，預(yù)期降2.1%，前值降2.3%。CPI分項(xiàng)來(lái)看，1月CPI食品同比漲0.4%，較上月上行0.9個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比漲1.3%，弱于2012至2024年1月可比環(huán)比季節(jié)性水平的3.2%。CPI非食品環(huán)比漲0.6%，強(qiáng)于可比環(huán)比季節(jié)性水平的0.4%，家庭服務(wù)、旅游、交通燃料等是主要支撐。PPI方面，生產(chǎn)資料環(huán)比-0.2%，同比-2.6%，能源、有色與建材等是主要的拖累。

　　A股

　　注重賠率、反向交易

　　近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，預(yù)計(jì)AI+、機(jī)器人等題材會(huì)反復(fù)活躍。全年來(lái)看，市場(chǎng)或較難呈現(xiàn)單一風(fēng)格絕對(duì)占主導(dǎo)的情形，紅利、困境反轉(zhuǎn)、科技和出海可能都會(huì)有所表現(xiàn)。在這種情形下，無(wú)論是從倉(cāng)位還是風(fēng)格角度，關(guān)注賠率、反向交易可能是更為合適的策略。

　　港股

　　處在相對(duì)友好的宏觀(guān)環(huán)境中　　

　　港股上周表現(xiàn)同樣亮眼，在A股未開(kāi)盤(pán)的前兩個(gè)交易日就已上漲，恒生科技全周上漲9.0%。美國(guó)10%的新增關(guān)稅近期已落地，尚在預(yù)期范圍內(nèi)。近期美債利率和美元指數(shù)也沒(méi)有進(jìn)一步走高，港股處在相對(duì)友好的宏觀(guān)環(huán)境中。

　　美股

　　3月降息概率可能非常有限

　　美股方面，上周三大股指均小幅下跌。北京時(shí)間2月7日晚，美國(guó)勞工部公布1月非農(nóng)數(shù)據(jù)；1月新增非農(nóng)14.3萬(wàn)人，低于預(yù)期的17.5萬(wàn)人；2024年11月和12月數(shù)據(jù)分別上修4.9萬(wàn)人和5.1萬(wàn)人。失業(yè)率下行0.1個(gè)百分點(diǎn)至4.0%，好于預(yù)期的4.1%；勞動(dòng)參與率（62.6%）和就業(yè)人口比（60.1%）保持穩(wěn)定；時(shí)薪同比增4.1%，高于預(yù)期的3.8%，前值3.9%，環(huán)比增0.5%，高于預(yù)期和前值的0.3%。綜合這些數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍保持較明顯的韌性。在此背景下，市場(chǎng)認(rèn)為3月降息概率可能非常有限。10年期美債收益率上周在4.5%附近窄幅震蕩，美元指數(shù)則在108附近，需要關(guān)注美元流動(dòng)性對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的壓制。

　　02 一周市場(chǎng)回顧

　　在板塊表現(xiàn)方面，創(chuàng)業(yè)板綜上漲3.49%，深證綜指上漲3.09%，上證指數(shù)上漲1.57%，中小綜指上漲3.44%。規(guī)模指數(shù)方面，中證1000指數(shù)上漲3.30%，中證500指數(shù)上漲3.26%。

　　主流指數(shù)中，云計(jì)算指數(shù)上漲10.29%，表現(xiàn)最好；國(guó)證通信指數(shù)下跌1.27%，表現(xiàn)最差。

　　市場(chǎng)主流指數(shù)各階段漲跌幅情況

　　　注：數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind資訊，截至2025-2-7。投資有風(fēng)險(xiǎn)。

　　03 估值指標(biāo)

　　旗下產(chǎn)品跟蹤指數(shù)近三年P(guān)E情況及當(dāng)前所處位置

　　注：數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind資訊，PE統(tǒng)計(jì)區(qū)間2022-2-7~2025-2-7，所處分位數(shù)=當(dāng)前PE在所有統(tǒng)計(jì)樣本的升序排名/所有統(tǒng)計(jì)樣本數(shù)，指數(shù)上市未滿(mǎn)三年未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)。投資有風(fēng)險(xiǎn)。

　　04 情緒指標(biāo)

　　05 海外市場(chǎng)運(yùn)作情況

　　海外市場(chǎng)方面：截至2月7日，港股通汽車(chē)指數(shù)表現(xiàn)最好，漲跌幅為12.03%；道瓊斯美國(guó)石油指數(shù)表現(xiàn)最差，漲跌幅為-4.16%。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本資料不構(gòu)成本公司任何業(yè)務(wù)的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。投資者在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、基金產(chǎn)品資料概要等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽(tīng)取銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。